本文来源：高格证券

这几年华为、小米等国产手机纷纷崛起，带动着产业链上游飞速发展，这其中就包括手机摄像头模组供应商舜宇光学。在上市的十二年里，舜宇光学的收入从 2007 年的 14 亿增长至 2018 年的 260 亿，成为了全球市占率第一的手机摄像头模组供应商。今天老杨就带你了解下舜宇光学是如何从小厂发展成全球龙头的。

舜宇光学的发展史

纵观舜宇光学 30 多年的发展史，能够从一个小厂房发展成全球的龙头企业，不仅因为它自身研发能力强，更是因为它能在每一个历史变化时期做出正确的战略安排。

舜宇为华为摄像头模组供应商

在创业初期，中国的光学才刚刚起步，市场空间巨大，舜宇便以光学冷加工为发展方向。2000 年之后，随着科技的发展，3C 数码产品开始流行，当时的巨头诺基亚、夏普等开始发布带有摄像头的手机产品，摄像头产业迎来了爆发式增长。舜宇光学便于 2003 年开始了手机摄像头模组业务，并于 2004 年宣布启动「名配角」战略，把「成为著名跨国公司的战略合作伙伴」作为自己的目标，深化了国际化的道路。

2008 年前后，全球迎来了智能手机的黄金时代，以诺基亚、三星、LG、爱立信、摩托罗拉等国际大品牌为代表的厂商竞相推出功能更强大、性价比更高的新品智能手机，同时引爆了手机摄像头产业，舜宇光学也在这期间迎来了自己的黄金时代。

舜宇光学手机摄像头模组

重视研发，紧跟潮流

舜宇光学深知只有不断革新技术、提升自身的技术水平，才能保持领先的地位。舜宇光学每年都在研发上投入大量资金。2008 年研发支出 0.56 亿元人民币，占销售收入的 4.4%；2019 年上半年研发投入更是大幅增长，同比增长 51.8%，达 8.27 亿元人民币，占营业收入的 5.3%。截至 2019 年中期，舜宇已持有专利 1,263 项，专利数量排行前列，对竞争对手构成了明显的专利障碍，尤其在光学领域，形成了较高的技术壁垒。

舜宇光学研发费用保持在高位

这几年华为在摄像头方面大做文章，推出的双摄像头、三摄像头都受到了消费者的追捧，这对舜宇来说既是机遇又是挑战。拿三摄来说，增加第三个摄像头会导致成像系统更加复杂，需要进行专门的校准，在固件方面的要求也更复杂。正是因为生产难度大，只有少量的头部企业可以生产出来，三摄模组的封装环节实现了高利润。

大力发展车载镜头

除了将手机摄像头模组做到极致，舜宇的车载镜头同样很厉害。2004 年，舜宇光学就开始布局车载领域。最早涉足车载镜头行业的企业大多是传统的相机镜头生产商，他们对「车载镜头」的认知仅是将其当做普通消费级镜头来进行研发和生产。舜宇经过两年的摸索，首款 LDW（车道偏离预警）镜头在 2006 年实现了量产，让镜头从消费级迈向了车规级。

目前，舜宇的的产品逐渐覆盖了车载摄像头的各个领域(前视、后视、内视、环视、智能后视镜等)。自 2012 年起，舜宇车载镜头连续 7 年出货量稳居世界第一，市占率约 39%。舜宇的车载客户包括 Mobileye、Valeo、Bosch、Continental、Delphi 等世界著名汽车模组厂商，其车载镜头被广泛应用于通用、宝马、奔驰等知名品牌配备 ADAS（高级驾驶辅助系统）的车型上。

基于车载镜头的业务，舜宇车载光学开始着手研发激光雷达、HUD（平视显示器）、智能大灯与光学系统解决方案等相关产品。2019 年舜宇已经突破了 HUD 核心技术难题，产品已经开始进行量产。目前 HUD 多配置于顶配车型，整体市场渗透率仅为 4.17%。但随着 ADAS 渗透率快速提升，带动更多与驾驶安全信息的互动，HUD 将实现快速发展，而舜宇光学也将从中受益。

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