TWS蓝牙芯片缺货，华强北再现当年辉煌！

满天芯 今天

《时代》杂志近期评选出了“10年中最具影响力的10大科技产品，其中有大疆幻影无人机、iPad、特斯拉Model S等产品，苹果的AirPods也成功入选。

TWS市场火爆


AirPods刚出来的时候不被外界所看好，但是用户都是用钞票投票的，目前来看，airpods是苹果近两年来发布的最成功的硬件配件，没有之一。去年airpods出货量全球达到3500万部左右，占全球无线耳机市场的75%，不管是普通版还是Pro版，都被一抢而空，苹果再一次证明了自己强大的号召力。

根据Wedbush的分析师Dan Ives提供的数据，他预计全系列的AirPods今年出货量将达到6500万副，明年可能达到8500-9000万副。可以说，苹果以一己之力推动了TWS（真无线蓝牙耳机）行业。

受到苹果这一波热潮的推动，传统的耳机行业也持续受益，三星TWS明年有望达到2500万，同比增长约3倍。TWS龙头漫步者一路狂奔，今年以来，累计上涨488.31%，近60个交易日，漫步者累计上涨335%，公司总市值已从年初的20多亿飙升至184亿元，两股东套现1.37亿。


华强北再现辉煌


而在TWS大热中，受益最大的是华强北，根据机构调研显示，华强北的贴牌TWS销售火爆，每月的销量都在10KK级别，甚至有点重现“山寨机”时代的意思。

华强北作为中国数码黑科技的集散地，只有想不到的，没有他们做不到的。前段时间，苹果公司发布了二代耳机AirPods Pro，在发售后不到一周时间，华强北已经完全破解了AirPods Pro，并且开始了高仿之路，芯片除了从苹果的H1变为高通的芯片之外，其他的元器件一模一样，而售价只有500块钱左右，是正版AirPods Pro的四分之一。

上一代AirPods也难逃被快速高仿的命运，华强北依靠完善的产业链，将蓝牙耳机的价格越低，在华强北淘一副不足100元的山寨AirPods，虽然做工不如正品精致，但是在价格相差十几倍的前提下，做到了正版有的功能它都有，正版没有的功能，它也有，不可谓不够狠。

当然这里有国产半导体产业链的一份功劳，随着苹果、华为、高通、瑞昱、恒玄、洛达、杰理等覆盖中低端领域等主控芯片方案的推出，加之华强北白牌TWS市场的产业链逐步完善，TWS的工厂出货成本已经从100+元/对，剧降到如今的不到20元/对，在拼多多上，甚至不足10元就能买到一副。


缺货！


TWS火爆的另一面是缺货，AirPods Pro缺货需要排队购买，VIVO，索尼等部分产品也一直是缺货。缺货的主要原因是芯片厂商缺货。根据光大证券电子研究员耿正了解到，TWS的火爆使得许多工厂每天的出货量能达到5~6K，蓝牙耳机主控芯片厂商杰理等品牌的蓝牙芯片已处于缺货状态，主控芯片的缺货导致部分产品价格上涨，且春节前用工紧张，导致芯片产能会进一步缩减。

百花齐放


除了苹果这个开阔者外，安卓阵营蓝牙耳机芯片市场也是白发齐放，美国方面高通技术最为成熟，也是目前市场最主流的TWS方案之一，博通，赛普拉斯（今年6月刚被英飞凌收购）都有入局；台湾方面，以络达（2017年并入联发科）为首的主控芯片设计商，络达在蓝牙音频市场上占比较大的，从成本和技术方面更能被大众所接受，今年已经出货十几亿颗蓝牙耳机芯片；此外广州安凯Anyka，珠海炬力，上海BK，珠海杰理，RDA，中科蓝讯等也身处混战。在旭日大数据统计的10月TWS蓝牙芯片出货量排行榜中，珠海杰理与中科蓝汛分列第一二位。

市场的火爆导致各个企业对人才的依赖越来越大，甚至出现了同行之间相互挖人扩大研发的事情。


TWS蓝牙耳机供应链



TWS主流蓝牙芯片方案




国内重点公司介绍：


1. 立讯精密


AirPods初始组装供应商为中国台湾的英业达，歌尔2018年导入，当前产能和良率仍在爬坡；立讯17年导入供应链并且受益于产线自动化的优势，预期将充分受益于AirPods的爆发。


立讯精密2019年第一季度实现营业收入90.19亿元，同比增长66.90%；归属于上市公司股东的净利润6.16亿元，同比增长85.04%；落在之前指引区间（70%~90%）的高位区间！一季度营收以及利润的增长主要得益于airpods的放量，同时立讯指引2019年1-6月归属于上市公司股东的净利润为14.0~15.7亿，同比增长70%~90%，大部分受益于airpods等新品的利润率爬坡，立讯凭借自身强大的项目落地能力使得公司业绩能够继续实现快速增长。


公司以连接器起家，不断丰富其产品线。公司19年开始有LCP天线、无线充电、线性马达等多个新品导入，我们判断公司新品良率提升超出预期；在声学方面，公司持续拓展声学组件和振动马达的市场份额，积极完善技术以及提升产品良率，努力缩小与行业龙头的距离。此外，公司还将继续受益AirPods的份额继续提升和上量。公司与大客户合作多年，产品技术以及服务都收到了客户的认可，未来份额也有望继续提升。


公司在通信和汽车的长线业务开始取得进展，其中通信业务全面布局有线、无线和光模块业务，已经在海外几家主力设备客户中取得积极进展。5G时代有望成长新的利润增厚。光模块方面，基站侧目前以6G/10G 为主，未来有望逐渐升级到25G/100G。公司5G 基站用滤波器产品已有部分产品小批量出货。在新能源汽车领域，公司与国内客户新产品线进展顺利。随着新能源汽车持续放量，国内外客户逐渐导入，有望成为新的增长动力。


2. 兆易创新


每颗耳机均需要一颗128M NOR Flash用来存储固件及相关代码，每一块屏幕需要一颗8-16M NOR用于demura光学补偿，且由于低功耗要求高目前格局良好，A股龙头厂商正在加速切入、份额超预期。


新款airpods 发布，相关第三方机构第一时间进行细致拆解，我们认为从中能够实锤TWS耳机对高阶128M NOR flash的需求拉动，同时除苹果外基于联发科及高通CSR平台的产品亦采用了类似方案，我们继续强调，TWS耳机将成为消费电子2019-2020年的一抹亮色、同时亦将成为高阶NOR的X因素。


主业“存储+IoT”业务逆势向上，产品结构+新产品放量突破。兆易作为典型高科技成长性公司，成长路线由16年NOR到17年NAND到18年DRAM，市场空间将按照十倍打开。公司主业围绕“存储+IoT”逐步完善“存储-处理-传感-传输”布局，2005年来从SRAM→NOR→MCU→NAND，新品持续迭代推出。而这也正是我们一直以来强调优质科技公司高科技红利转化效率、成长性突出的本质。强执行力下产品结构优化、工艺迭代带来的成本下降是公司核心竞争力所在，四季度公司高阶NOR Flash占比继续提升、SLC NAND进一步放量，有望继续实现稳健成长。


得DRAM者得天下，三大领域需求驱动DRAM继续成长。2017年开启全球半导体第四次硅含量提升周期，物联网、AI、智能驾驶与5G四大核心创新应用将驱动数据量指数式增长，进而驱使全球存储器需求大爆发，第四次硅含量提升周期内，存储器芯片将成为推动半导体集成电路芯片行业上行的主要抓手。第四波硅含量提升周期的四大核心创新驱动是AI、物联网、5G与智能驾驶，从人产生数据到接入设备自动产生数据，数据呈指数级别增长！智能驾驶智能安防对数据样本进行训练推断、物联网对感应数据进行处理等大幅催生内存性能与存储需求。


并购思立微切入AI人机交互，打造“MCU-存储-交互”一体化解决方案。思立微为国内市场领先的智能人机交互解决方案供应商，产品以触控芯片和指纹芯片等新一代智能移动终端传感器SoC芯片为主。本次收购有助于兆易丰富芯片产品线，拓展客户和供应商渠道，在整体上形成完整系统解决方案。上海思立微将一定程度上补足兆易在传感器、信号处理、算法和人机交互方面的研发技术，提升相关技术领域的产品化能力。


3. 歌尔股份


声学器件与MEMS为国内领先厂商。声学器件不断升级，加入立体声、防水、智能化等创新，公司具备先进声学器件设计与生产能力，在大客户中份额领先；同时，公司在微电子领域持续加强布局，MEMS麦克风、MEMS动传感器占据市场领先地位，并在半导体芯片研发和封测和SIP方面加强投入，未来有望保持持续成长。


随着无线蓝牙耳机的兴起，歌尔领先布局TWS耳机整机设计组装及核心声学元件，在市场占有绝对领先地位，并为客户提供整体技术解决方案，有望迎来新的业绩增长点。


公司积极布局AR\VR市场。根据中国信息通信院的最新数据显示，全球虚拟现实产业规模接近千亿元人民币，2017-2022年均复合增长率有望超过70%。在整体规模方面，根据Greenlight预测，2018年全球AR\VR市场规模超过700亿元人民币，同比增长126%，预计2020年全球虚拟现实产业规模将超过2000亿元，歌尔全面布局虚拟现实产业链，并积极投入研发和生产，有望带来新的成长动能。


4、瀛通通讯


电声元器件行业领先玩家。瀛通通讯是国内领先的专业从事声学产品、数据线及其他产品的研发、生产和销售的先进制造企业。公司专注于以耳机用微细通讯线材为代表的各类电声产品、数据线及其他产品的研发、生产和销售。根据2018年快报，公司营收为9.02亿元，同比增长25.01%，收入的大幅增长主要受益于声学产品销售量持续增加，2018年归母净利润为65.29%，同比下降23.9%。利润下降主要是受原材料成本的提升和公司新事业部成立而产生的早期成本。随着下游无线耳机需求上升，预期2019年营收及利润会实现大幅增长。


TWS提供耳机用声学产品新动力。随着智能机外观功能的不断进化，配件也不断升级，加上用户对耳机轻便化的需求，无线耳机应运而生。根据GFK数据，2016年无线耳机出货量仅918万台，市场规模不足20亿元。GFK预计2018年无线耳机出货量同比增加41%，市场规模将达54亿美金。到了2020年TWS无线耳机的市场规模将达到110亿美金。预计随着无线耳机音质以及功能性持续改善，未来无线耳机的渗透率有望继续提升，随着无线耳机市场的不断扩大，耳机用声学产品市场也将水涨船高。


积极扩产为需求储备产能。随着终端产品出货量不断上升，未来预期也将持续上涨，公司目前产能难以满足未来市场需求，另一方面，电声元器件行业主要采取以销定产的业务模式，为配合核心客户偶发大额订单的及时交付，公司需保留一定的产能弹性，也使得产能扩充成为必要需求，因此公司于2017年进行IPO为产能扩张项目募资。通过募投项目的实施，公司产品覆盖产业链的范围将产品由生产链中上游向下游逐步延伸，有助于提升公司在产业链中的地位和知名度，缩短与核心客户的合作半径。相信公司在坚持研发、精益管理的前提下不断进行产能的扩充能使公司获得更好的规模效益


5、共达电声


2019年一季度扭亏为盈。公司是专业的电声元器件及电声组件制造商和服务商、电声技术解决方案提供商，主营业务为微型电声元器件及电声组件的研发、生产和销售，主要产品包括微型麦克风、车载麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组，广泛应用于移动通讯设备及其周边产品、笔记本电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品领域。2018 年实现营业收入8.05亿元，同比增长2.27 %；实现归母净利润0.21亿元。同时公司发布一季度业绩指引，预计实现归属上市公司股东净利润0-300万元，同比增长100%-120.69%，实现扭亏为盈。


收购万魔声学，垂直整合产业链。万魔声学是一家主要从事耳机、音箱、智能声学类产品以及关键声学零部件的研发设计、制造和销售的企业，除小米公司外,万魔还成功开发了ODM业务客户华为、亚马逊、爱奇艺、华硕、酷我、咕咚、网易、京东、腾讯等知名客户。共达电声拟通过向万魔声学全体股东发行股份的方式,收购万魔声学100%股权。共达与万魔声学处于产业链的上下游,双方合体后,将真正在业务上实现协同效应。万魔声学预计2019年-2021年净利润分别为1.5亿元、2.2亿元和2.8亿元。

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内容由满天芯综合自公众号芯三板、ittbank，转载请注明出处


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