华为芯片比重上看50%，联发科迎来业绩爆发期

来源：内容整理自经济日报，谢谢。

台股遇美股空袭，联发科股东会报佳音，早盘大跌后快速反弹，瑞银证券最新报告看好，联发科受惠华为新禁令，未来华为将有一半的芯片来自联发科，加上OPPO、VIVO、小米瓜分华为市占，推荐积极买进，目标价提高到555元。

目前外资圈对联发科最高目标价，是汇丰证券喊675元，高盛的600元也有「六」字头，再次麦格理565元，瑞银555元排第四。另外同样给到500元之上，还有摩根士丹利、摩根大通、瑞士信贷、美银证券、里昂证券、瑞穗证券，多达十家外资。

瑞银表示，美国对华为祭出新限制，一些说法不看好联发科，甚至提到联发科不敢接华为单，但联发科供货正常，说不敢接单实在不合理。看向更长的未来，联发科还会接更多华为单。

瑞银说明，华为将扩大采用联发科芯片，主因新禁令一旦启动，华为将无法和高通合作，海思芯片也面临生产挑战，能够匹敌就只有联发科。过去华为芯片来源高达七成在海思，联发科仅10%-15%，但未来此一结构将翻转。

瑞银进一步分析，联发科通常供货华为较低阶的芯片，不过未来华为5G中高阶芯片也需要联发科，推算最快明年华为来自联发科芯片的比重上看五成。先前瑞银预测，联发科明年出货华为5,000颗芯片，现在看来还会成长。

此外，瑞银也看好，新禁令牵动OPPO、VIVO、小米市占扩张，同样有利联发科。值得注意华为去年库存增加了七成，新禁令生效前也扩大拉货，因此瑞银推测，板块挪移的效益明年才显现，届时有望再推升联发科评价。

看好5G后市，联发科本季出货高增长

联发科昨日举行股东常会，通过现金股利配发等议案，该公司去年每股纯益为14.69元，股东会中通过以盈余与资本公积发放每股现金股利10.5元，盈余配发率为71.4％。

昨天董事会决议订7月12日为除息基准日，预计7月30日发放股利。

联发科昨天股价开高走低，开盘冲上509元后压回，终场失守500元大关、收496.5元，下跌3.5元，外资终止连四买，转为卖超136张。

蔡力行提到，今年疫情确实造成很大影响，从中国大陆市场首季的情况就可看出，第2季也有一些影响，不过联发科表现很不错，从第1季营运实绩与第2季财测预估，即可知道上半年的营收与去年同期相比，大约成长一成。

联发科前五月合并营收为1,031.86亿元，年增10.4％，公司预估本季营收介于621亿至669亿元。法人以达单季业绩预测区间低标计算，联发科上半年业绩约可年增7.5％，以高标计算，上半年业绩则约年增11.7％，因此外界推估，该公司本季业绩表现应可较靠近预测区间上缘。

蔡力行表示，在这样辛苦的大环境下，联发科能有如此表现，是因为长年投入技术开发，产品符合市场需求，并与客户密切合作。今年是5G刚成长的一年，联发科进入市场，有很好的产品布局，包括高阶、中阶、入门等一系列芯片产品，所以对5G的看法有相当信心，第1季出货后，第2季出货量也会有高度成长。

蔡力行提到，联发科的5G芯片，预期今年将进入美国、欧洲、中国大陆与南韩等5G手机市场。至于4G芯片方面，今年全球4G出货量呈现下滑，但联发科依然保持很好的出货数量，市占率提升。

另外，因新冠肺炎因素，导致远程工作、在线学习相关产品需求较强，如WiFi 6路由器、平板产品等，联发科预估上半年相关成绩不错，希望下半年仍能延续。

蔡力行强调，相信联发科的技术与平台组合，能延续该公司在全球市场的高竞争力，纵然2020年有短期不确定因素，透过健全的财务结构，以及与全球客户在各类产品上的深度合作，对中长期的营运目标仍充满信心，并将持续提高股东价值。

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