Skyworks和Qorvo一季度财报对比分析

左右 半导体行业观察 3天前


历经多年Qorvo在2020Q1的销售额超越竞争对手Skyworks，销售额的增长主要依靠5G增量在基站和手机对于射频器件需求不断增长，同时在过去一年内并购的4家公司的销售额也开始并入财报，使得Qorvo在多年以后在销售额超越了Skyworks，但是其他财务数据比如毛利率、净利率、负债率等指标上和Skyworks仍然具有很大的差距。在Qorvo 2020财年，依次收购了如下公司：

  1. Active-Semi International, Inc. (Active-Semi)
  2. Cavendish Kinetics Limited (Cavendish)
  3. Custom MMIC Design Services, Inc. (Custom MMIC)
  4. Decawave Limited (Decawave)

收购的四家公司已经开始逐步扩充Qorvo各个产品线，Active-Semi是可编程电源的领先公司，Cavendish是基于RF MEMS工艺的高性能天线调谐器供应商，Custom MMIC是军工领域GaAs和GaN的Fabless设计公司，最后一家Decawave是苹果UWB的供应商。依靠并购Decawave，重返苹果一线主要RF供应商。大规模并购的后果是长期负债增加，相比较2019年新增加了5.5亿美元的10年期贷款，累计长期负债达到了15.67美元。

长期负债March 28, 2020 and March 30, 2019 is as follows (in k):


2020Q1 Skyworks的销售额同比2019Q1下降了5.4%，今年一季度的销售主要原因是新冠疫情导致中国市场需求下降。Skyworks依然延续了稳健高效的运营风格，毛利率依然保持在高位49.0%，净利率达到了23.6%。2020Q1 Qorvo的毛利率为42.9%，净利率6.4%。两个公司的文化和运营存在较大的不同，Skyworks在过去销售额的增长大多依靠公司产品线的高效运营和内生增长而非并购。

过去30年的手机GaAs IDM的商业模式经营历程中，Skyworks和Qorvo（RFMD和TriQuint合并）逐渐淘汰了其他竞争对手，在手机射频前端市场逐渐形成了双寡头垄断的竞争。但是随着GaAs Fab的成熟，一大批GaAs PA Fabless设计公司也开始逐渐崛起，典型公司如Broadcom（原Avago）和MuRata都在GaAs Fab的支持下，成为了一流手机客户的供应商。未来我们也相信会有越来越多的GaAs PA Fabless设计公司会对GaAs IDM的模式产生有越来越有力的冲击。


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