寒武纪市值冲上千亿后回落

摩尔芯闻 今天

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今天，中科院旗下的AI芯片初创公司寒武纪在上交所科创板上市，开盘涨288.3%，报250 元，总市值来到人民币 1000.25 亿元。随后涨幅急升后缩减，至北京时间 9:57，涨幅降至约250%，到下午三点，股价至212.40元，总市值为849.81亿元。
 

寒武纪早前公告称，公司发行价定为 64.39 元，共发行 4010 万股，募集资金人民币 25.8 亿元。

上市历程中，寒武纪科创板过会时间为 68 天，是除了中芯国际外过会最快的企业。
 
寒武纪主业为AI芯片设计，创立于 2016 年，法定代表人、最终受益人为寒武纪 CEO、创始人陈天石。寒武纪前身是中科院计算所 2008 年组建的“探索处理器架构与人工智能的交叉领域”10 人学术团队。
 
据此前披露数据，寒武纪新一代 7nm 云端智能芯片思元 290 预计 2021 年将形成规模化收入，边缘智能芯片思元 220 及相关加速卡预计在 2020 年内实现规模化出货。
 
寒武纪股东背景强大，阿里创投、科大讯飞、湖北联想、中科图灵、国新资本、中科院创投等皆位列其股东席。
 
2017年、2018年，寒武纪的收入全部来自终端智能处理器IP授权，而华为分别贡献了其中的98%、97%。2019年失去华为这个大客户后，寒武纪在终端智能处理器IP授权业务方面的收入锐减。寒武纪迅速将业务条线重点转向智能计算集群系统。当年，寒武纪赢得第一大客户珠海市横琴新区管理委员会商务局智能计算平台(二期)项目，为当年贡献了2.07亿元营收。
 
不过，作为初创型公司，寒武纪净利处于亏损阶段。过去 3 年这一数据分别为 - 3.8 亿元、-4104 万元和 - 11.79 亿元。主因在于研发费用不断扩大，2017-2019 年，寒武纪研发费用分别为 2986.19 万元、2.40 亿元和 5.43 亿元。近三年累计投入研发费用 8.1 亿元，占寒武纪三年营业收入的 142.93%。
 
深圳新里程总经理赖戌播表示，寒武纪所处人工智能行业前景看好，公司背靠中科院强大的技术支持，不仅是 A 股市场人工智能第一股，未来还有可能跻身全球人工智能第一阵营。寒武纪目前没有实现盈利，但市场仍可能给予较高的估值。
 
很多分析师看好寒武纪在AI芯片赛道成长性。国金证券研报认为，寒武纪尚未盈利，用P/S(市销率)来评估较为适当，寒武纪是国内首家上市的AI芯片公司，有中科院的支持；其营业收入CAGR(复合年均增长率)50%以上、毛利率65%以上，这比大多数新兴科技公司高两倍以上；又享受科创板的溢价，所以其市销率比可比公司的20倍高出许多。闭锁期结束之前，国金证券认为公司平均P/S区间将达40-60倍，目前用2022年的3.0元每股营收给予其50倍P/S的估值，给予买入评级。
 
国信证券表示，人工智能芯片的市场规模将由2019年的110亿美元增长到2025年的726亿美元，年均复合增长率将达到37%，人工智能芯片是未来半导体市场最大的增长点。算法是人工智能芯片与传统芯片的最大区别，寒武纪智能处理器IP的算法处于国际先进水平，凭借先发优势和国内市场规模优势，有望在人工智能芯片领域领先全球，实现国产化。

 

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