半导体库存风险大，外资开出台积电降评第一枪

摩尔芯闻 6天前

来源：内容来自「经济日报」，谢谢。


台积电基本面壮大，外资圈一面唱多后，大和资本最新报告，担忧半导体库存调整将冲击台积电明年第1季表现下滑，率先下调投资评级为「持有」，目标价调整至400元，开出权王降评第一枪！利空冲击加上亚股疲弱，台积电今天早盘一度大跌2%，拖累大盘掼破月线12,750点。
 
大和报告中以「最后一个还没被击垮的巨人？」作为降评台积电主标，直指产业库存风险连权王都很难全身而退。半导体产业分析师徐祎成指出，前一波英特尔大单有望外包利多，拉抬台积电强涨一波，但大和资本预期，英特尔订单2022年才正式下给台积电，反观半导体库存调整风险将在年底到明年显现，前景可说是「长多却中空」。
 
徐祎成指出，英特尔后年将采用台积电3nm，生产自家旗舰级、外称Meteor Lake的CPU芯片，相关订单可额外带动台积年营收增加6%、大约26亿美金，另外若英特尔全面外包，潜在收入更上探130亿美金，相当于台积电2020年营收三成之多。大和对此两情境下的台积电目标价，分别推估440元及520元。
 
但徐祎成分析，英特尔大单还没到，台积电将先面临半导体库存调整风险。外资圈先前已有不少探讨华为禁令，可能导致智慧机销售下滑及产业库存拉高的状况，但多数认为台积电先进制程领先，应不致受到太大冲击。
 
大和则认为，台积电第4季虽不会像其他半导体厂显现库存调整冲击，但影响只是晚一点浮现，明年第1季台积电展望恐低于预测，不过，后续在台积电5G、HPC订单成长，仍会重拾成长动能。为此大和上修今年台积电每股纯益预测5%，下修明年预测5%。
 
大和最新对台积电2020-2022年每股纯益预估18.9元、18.5元、21.7元，2021年从成长转「衰退」。徐祎成强调，对台积电长线还是看好，但现在股价涨到450元上下，已充分反映英特尔利多，上档不大；下修投资评级。

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