光模块行业研究 | 水木资本原创

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光模块行业简介


光模块是用于短中长距数据传输的核心器件。目前IT设备间通常通过光纤进行信息传输，光模块就是设备与光纤之间光电转换的接口模块。发送端把电信号转换成光信号，通过光纤传送后，接收端再把光信号转换成电信号。
光模块处在光通信产业链中游的关键节点。上游是光芯片、电芯片厂商，下游是运营商、设备商、云厂商等。

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光模块市场分析



1、全球光模块市场稳步增长，海外需求为主

全球光模块需求量保持稳步增长趋势。根据目前Lightcounting发布全球光模块市场的最新报告，2020年光模块市场为80亿美元，该机构预计2026年有望增加到145亿美元，2020-2026年全球光模块市场复合增速为10.4%。

目前光模块国内需求量占比较小。根据yole预测，2020年我国光模块需求量约为27亿元，预计2022年有望增加到33亿元，2020-2022年中国光模块市场复合增速为10.6%，基本与全球光模块市场增速持平。

2、两大重要应用场景 ：电信市场和数据中心市场

电信市场：主要应用于基站/PON/WDM/OTN/交换机/路由器等设备，根据Yole预测，2020~2025年CAGR大约为5.3%。

数据中心市场（数通市场）：主要应用于服务器/架顶交换机/核心交换机等设备，根据Yole预测，2020~2025年CAGR将超过25%。

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3、数通市场：光模块速率要求不断提高

在数通市场，核心交换机是网络设备中的关键设备，目前数据中心中主要采用博通交换机，每一代博通交换机的发布都会推动数据中心网络布局的升级以及光模块的更新换代。
 
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4、电信市场：5G部署将大幅拉升光模块需求

5G带动光模块的需求量上升。双层架构转换为三层架构接口速率上升：从50G/100G/200G提升至100G/200G/400G 。

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 竞争格局



1、市场份额向龙头集中

2015年，光模块市场竞争格局高度分散，龙头份额不足20%，剩余厂商所占的市场份额均为个位数。但是随着技术的发展，研发与扩产门槛不断提高，大型龙头厂商的规模优势越来越显著。加上近年来光模块企业加快并购重组，进行产业链垂直整合，行业集中度进一步提高，全球光模块市场将逐步走向集中。CR5已经从2015年的44%提高到了2019年的62%。

2、国产厂商份额不断提升

中国光模块厂商凭借劳动力成本等的优势，在与海外光模块厂商竞争中不断占据上风。2015年，全球前十大光模块厂商仅光迅科技一家中国企业，到了2019年，光迅科技、中际旭创、华工正源进入全球前十，合计占据了全球27%的市场份额。可以预见，中国光模块厂商未来有望继续扩大优势，不断侵蚀海外光模块厂商市场份额。

3、中国厂商崛起驱动因素

（1）国内产品竞争力挺进全球先进行列

目前国内光模块企业已经在10G、25G、40G、100G、400G等实现了全产品布局，其中不乏全产业链布局的企业，如光迅科技，华工正源等。目前也有国内企业切入了海外龙头厂商核心供应商。根据Lightcounting的评级，2020年全球十大光模块厂商中，中国厂商占据5位。
 
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（2）工程师红利

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行业发展趋势



1、国产厂商加速推陈，800G产品已领先海外


国内公司在下一代800G布局中已经占得先机。目前国内外厂商均开始布局800G光模块产品，多家国内厂商新品推出时间早于海外龙头。可以预见中国厂商未来有望在800G代系竞争中取得先发优势。

2、光芯片国产化，有望提升我国光模块整体竞争力

目前我国高速光芯片国产化率较低。光芯片是光模块中价值量最高的部分，占整体物料成本的约50%。目前我国高速光芯片国产化率不足5%。

政策助力高速光芯片国产化进程。《中国光电子器件技术发展路线图（2018-2022年）》中明确要求，确保在2022年中低端光电子芯片的国产化率超过60%，高端光电子芯片的国产化率突破20%。

光芯片国产化进程顺利，有望提高我国光模块整体实力。目前，我国10GDFB、10GEML芯片都已基本实现量产，而25GDFB、25GEML芯片成熟度逐步提高，未来我国光芯片厂商有望与光模块厂商在各自领域发挥优势的同时，形成较好合作，提高我国光模块产业整体竞争力。


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业内代表性公司



我国光模块厂商具有人口与工程师红利，近年来产品竞争力已经赶超海外厂商，目前已经进入海外云巨头供应商名单。国产厂商目前在新产品、产能扩建等方面积极布局，有望在未来全球竞争中占得先机。同时由于光模块行业规模效应显著，目前国内龙头厂商有望持续胜出，代表性公司包括中际旭创、光迅科技、新易盛等。
 
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数据来源：WIND，券商研究所预测





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作者：水木资本


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