【精品研报】明天系：权力与资本的游戏

泽平宏观泽平宏观 2021-12-25 00:00

精品研报《明天系：权力与资本的游戏》上架了！这是继《华信系：隐形石油帝国的崛起与陨落》、《元宇宙研究报告：六大支持技术、五大产品与投资机会》、《中国经济的五大新趋势和新机遇》、《巴菲特的股神之道》、《哪里的房子涨幅大：上海篇》、《长期抗通胀的三大硬通货》、《哪里的房子涨幅大：深圳篇》、《如何寻找大牛股》等的第九期重磅研报！

文任泽平团队

特别鸣谢：曹志楠黄斯佳孙文婷对数据整理有贡献

“明天系”堪称最为隐秘的资本帝国，历经24载，峰值时期参控股金融机构44家、上市公司9家、资产峰值高达3万亿，对上市公司和金融机构持股期间资产减值超过8500亿元，短短三年间金融帝国土崩瓦解，10余家金融机构悉数被接管，包商银行破产，明天系走向末路。

明天系起家于计划经济向市场经济的转轨时期，肖建华凭借校友及政商关系，低价受让法人股再炒高股价获得第一桶金，抓住金融机构改制契机，逐步打造全牌照金控集团，峰值时控股9家上市公司，44家金融机构，资产规模合计超过3万亿元。2018年以来，肖建华被捕，2019年包商银行被接管，2020年包商银行宣布破产，另外9家金融机构被接管。随着法律制度和监管体系完善，防范化解金融风险成为重要议题，庞大明天系被肢解。

第一节明天系沉浮录

一、初创期（1993-1999年）：炒作高校和科技概念，北京包头两地开花

二、发展期（2000-2008年）：借力国企改革，染指上市公司和金融机构

三、隐匿期（2009-2016年）：危机浮现，资本巨鳄时隐时现

四、没落期（2017年至今）：处置资产，明天系走向末路

第二节起底“明天系”的资本运作手法

一、资产端：入手上市公司和金融机构

二、融资端：关联交易、变相提款机

三、权益端：网状结构，公司治理机制缺失

第三节资本大鳄时代的反思

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